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交银施罗德这十年失去了什么?
 

  对于世上大多数的普通人来说,根本就无爹可拼。这倒是容易让人生目标变得简单,生而为屌丝,无论是想要走上人生巅峰,还是迎娶白富美,都只能靠自己去拼去赌。但对于衔着金钥匙出生的人而言,是否拼爹是一次相当重要的抉择,一点也不矫情。

  譬如,身为华人首富之子的李泽楷性格独立,在赴美求学期间,课余到麦当劳兼职,假期到高尔夫球场作球童。1993年,李泽楷创立盈科集团。2000年,李泽楷赢得了亚洲历来最大规模的收购战,用一系列令人眼花缭乱的资本运作,拿下了香港电讯的控股权,而其竞争对手同样出身名门,系李光耀小儿子李显扬。

  李泽楷一时风头无二,并被冠以“小超人”的称号。似乎离开父亲的荫庇,他仍可以搅弄风云。不过,这些赚快钱的腾挪技巧,未必适合操持一份大家业。事实上,李泽楷并非没有与其父比肩的机会,他在1999年用220万美元购得的两成腾讯股份,不到两年便以1260万美元的价格卖给了南非MIH集团,让后者成就了一段传奇。

  耐人寻味的是,最终李嘉诚把家族信托基金的所有权益,还有长和系的主席位置都交给了长子李泽钜。

  同样是首富之子,王思聪就要坦率得多。王思聪曾经说过,我交朋友不在乎有钱没钱,反正都没有我有钱。王思聪并不拒绝富二代的帽子,反而利用这个帽子成为了一线网红,而这甚至可以为其商业运作提供助力。

  在公募基金行业,交银施罗德曾经选择了一条市场化的道路。从整个基金行业来看,人才是最为稀缺的资源之一,这一点并没有疑问,而招徕人才最好的的方式就是采用市场化的机制。

  交银施罗德的大股东为交通银行601328股吧)。身为国有五大行的交通银行,在交银施罗德成立之初,市场化并非喊喊口号而已,市场招聘的47人来自于38个不同单位,双方股东各自只派了3个人。

  而同期成立的另外两家银行系基金公司工银瑞信与建信,则选择了不一样的做法,工银瑞信的做法是副行长兼任董事长,后面改由行长兼任董事长,总经理以及其他的人员也都来自工行的高管。建信的董事长是建行基金托管部总经理,总经理亦由建行委任。

  在早期,交银施罗德的市场化运作,网罗了大量人才,无论投资研究还是内部管理,均颇受业界称道。交银施罗德迅速成为上海滩公募基金最为炙手可热的公司,相比其他的银行系基金公司,交银施罗德无论规模还是利润均保持领先。

  2009年末,交银施罗德的规模为924亿元,刚成立4年的交银施罗德已跻身公募行业第一梯队。而其他几家银行系基金公司,除了农银汇理成立较晚,此时的规模为132亿元外,其他几家同期成立的银行系公司,建信为437亿元,工银瑞信为627亿元。更为重要的是,当时交银施罗德的权益投资颇负盛名,股票型与偏股混合型基金的占比较高,这更是让其管理费收入遥遥领先于其他银行系公司。

  世事无常,少时了了大未必佳。交银施罗德之所以迅速崛起,和其市场化的机制息息相关。众所周知,银行的薪酬体系与基金行业有很大差异,交易施罗德早期的市场化机制,意味着其薪酬体系更像是基金公司而不是银行。据观察君了解,多数银行系基金公司的薪酬体系与寻常基金公司颇有不同,中后台的薪酬体系与银行类似,而投研部门则与市场挂钩,但往往仍低于市场平均。

  不愿具名的知情人士告诉观察君,交银施罗德的市场化机制亦面临来自股东的压力。仔细一想,实际上也是人之常情,彼时银行高管的收入,与基金公司高管不在一个量级,而后者仅为前者的子公司。换个角度来说,银行系基金公司的薪酬,往往是股东看起来高了,而当事人参考市场的基准,却认为远远不足。

  事实上,在银行系基金公司越来越依赖股东资源的同时,其国有银行股东更多干预亦顺理成章。世间的事情,从不同的时间维度去看,会有不一样的感受。譬如,作为国内第一家合资基金公司的招商基金,本来希望借助中外双方股东的资源迅速成长,结果事与愿违,一直磕磕碰碰。而2013年招商银行600036股吧)买断了外方股权之后,招商基金反而像开了挂一样,资产管理规模节节攀升。

  根据银河证券基金研究中心数据,截止到2018年末,交银施罗德剔除货币与短期理财后的规模为593.72亿元,在基金行业排名第25位;中银基金规模为1876亿元,在行业排名第7;招商基金规模为1735亿元,在基金行业排名第9;建信基金规模为1095亿元,在行业排名第13;农银汇理规模为1027亿元,在行业排名第15;甚至2013年才成立的永赢基金,其股东为宁波银行002142股吧),亦以714亿元的规模领先于交银施罗德。

  倘若不剔除货币与短期理财,交银施罗德与其他银行系基金公司的差距更为明显。据财汇资讯数据,2018年末,交银施罗德的总规模为1551亿元,农银汇理为2319亿元,工银瑞信为6045亿元,中银基金为4011亿元,而建信为6311亿元。

  这自然不是市场化的锅,公募基金目前规模排名第一的公司,其股东背景并不强大。此外,一些完成了股权激励和事业部改制的公司风生水起,都是借力市场化机制。拼爹也好,市场化也罢,总好过首鼠两端,对吧?

  不过,一切都还未划上句号。1月7日,农行交行设立理财子公司获批,这是继建行、中行之后的再次批准两家银行理财子公司。

  某银行系基金公司人士告诉观察君,有人说理财子公司的出现不影响公司的业务,那是掩耳盗铃,系统内的资源划拨发生变化几乎是板上钉钉,就看银行理财子公司和银行系基金公司各自能够在银行分到多少蛋糕了。一个是嫡子,一个是庶出,你猜银行会选谁?


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